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对此，接受CNN采访的一名美国高级别官员表示，并不存在名为“干扰器”的这种武器，特朗普的说法可能是将多种作战能力混为一谈。该官员表示，美军在行动中确实发动了网络攻击，目的是瘫痪委内瑞拉的预警系统和其他防御系统，同时还利用现有的某种声学装备，以干扰地面人员。
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出品：新浪财经上市公司商讨院
作家：图灵
3月26日晚间，华安证券发布2025年年报。公司全年达成营收破坏50亿元大关，归母净利润同比增长四成以上至21.08亿元。
在靓丽的财务数据下，华安证券全年的发达“头重脚轻”。2025年前三个季度，公司营收、净利润都同比大幅增长；但到了第四季度，公司营收、净利润同比、环比都大幅下降。细分原因是，公司2025年第四季度自营业务收入降幅较大，受市集行情影响较大。而华安证券自营投资业务和经纪业务的收入，占总收入的65%以上，“靠天吃饭”特征较昭着。
细分业务看，华安证券投行收入大增，尤其是完成一单IPO样式。但华安证券投行收入合座占相比小，何况抵制当今股权储备样式数目为0，意味着公司将来的股权投行业务收入承压。
第四季度营收、净利同比环比都大降
2025年A股市集会座回暖，A 股市集主要指数无数大幅高潮，上证指数、深证成指、创业板指诀别高潮18.41%、29.87%和49.57%，多个指数翻新高 ；市集活跃度大幅回升，日均股基交游额达1.98万亿元，同比增长67%。证券行业呈现全面回暖态势，多项中枢思划昭着改善。
在这种普涨模式下，券贸易绩无数向好。华安证券也不例外，2025年达成营收入50.68 亿元，同比增长31.11% ；归母净利润 21.08亿元，同比增长41.92% ；净财富收益率 9.11%，较上年栽培2.3个百分点，筹划事迹创历史新高。
但华安证券的事迹节律，却呈现出一种令东说念主担忧的“头重脚轻”。2025年第一季度、第二季度、第三季度、华安证券单季度营收诀别为14.31亿元、13.76亿元、16.16亿元，同比诀别增长72.02%、21.79%、137.09%；诀别达成归母净利润5.25亿元、5.1亿元、8.48亿元，同比诀别增长87.79%、17.41%、97.61%。
但到了2025年第四季度，华安证券营收、净利润同比环比都大幅下降。2025Q4，华安证券达成营收6.45亿元，同比大降47.22%，环比下降60.08%；达成归母净利润2.25亿元，同比下降34.22%，环比大降73.47%。
华安证券在年报中莫得败露第四季度营收、净利润大幅下滑的远因。拆借公司年报以及三季报的细分司帐科目可知，公司自营收入在2025Q4出现了大幅下降。
以“自营业务收入=投资净收益+公允价值变动净收益-对子营企业和互助企业的投资收益”的公式谋划，华安证券2025年第一季度、第二季度、第三季度、第四季度的自营业务收入诀别为5.66亿元、5.16亿元、8.97亿元、1.27亿元。而2024年第四季度，华安证券自营业务收入为4.51亿元。
起原：年报
2025年，华安证券自营业务（年报败露口径）收入为15.49亿元，经纪业务收入为17.55亿元，正规配资公司两者悉数33.04亿元，占当期总营收的65.19%。由于上述两项业务“靠行情吃饭”特征较为昭着，故当行情出现波动时，公司合座事迹也会出现较大波动。
IPO收入“脉冲式”上升背后：股权投行储备样式为0
细分业务看，华安证券除期货业务外，其他业务在2025年都达成了增长 。其中投行业务收入增长77.4%至1.7亿元，增幅最大。
华安证券投行业务收入大幅增长的一个原因是完成了恒鑫生涯创业板 IPO样式，该样式承销保荐用度高达8408.35万元。仅此一个样式，就为华安证券带来近一个亿的“小标的”，也不错看出IPO样式对券商投行收入的蹙迫性。
但值多礼贴的是，华安证券并不是每年都有IPO样式刊行，2023年、2024年，华安证券贯串两年莫得保荐的IPO样式刊行上市。
起原：wind
从2022年5月井松智能IPO样式刊行到2025年3月恒鑫生涯IPO刊行，华安证券在这时候接连撤除了4单IPO样式，诀别是安徽泰达新材料股份有限公司、拓尔微电子股份有限公司、伟本智能机电（上海）股份有限公司、安徽德孚转向系统股份有限公司。
更危急的是，华安证券当今储备的IPO样式数目为0（以交游所受理为递次，不包括已刊行及已远离样式），这意味公司将来一段时间内IPO保荐承销收入承压，公司投行合座收入也靠近下降风险。
不仅IPO储备样式数目为0，华安证券当今定增、配股、可转债等股权投行储备样式数目也为0。投行业务的“隐形粮草”在于储备样式，淌若当今莫得储备，以后的股权投行收入将靠近大幅下降风险，将再次堕入“无米下锅”的无语境地。
华安证券行动区域性中小券商，其方位安徽区域内的投行样式不仅靠近中信证券、国泰海通等大型投行的“虎视眈眈”，而且省内还靠近国元证券的径直、热烈竞争，在马太效应日益昭着确当下或很高深围。
尽管投行收入增长，但投行业务占华安证券合座收入的比例仍较低，2025年占比约3.35%。
合规内控隐患
淌若说事迹波动是市集风险，那么合规内控则是关乎华安证券的“人命线” 。
2025年9月，四川证监局对华安证券成都东正途证券营业部出具警示函。该营业部不仅未按递次对职工清廉从业情况进行考试评估，更严重的是，职工田柯被查出存在“向客户推介演叨金融产物，谋取不朴直利益，给客户酿成紧要亏欠”的行为。
营业部是券商的“毛细血管”，亦然风险高发区。“推介演叨产物”不仅是违章，也反馈出华安证券对分支机构的管控存在缺位。客户将信任委托给券商，换来的却是演叨产物和紧要亏欠，这对华安证券的品牌声誉酿成了很大伤害。
更早之前的2025年1月，安徽证监局已对华安证券出具警示函，直指两大问题：一是私募基金托管业务：轨制推行不严、契约审查不严格、信息败露复核不到位，甚而出现“未在基金依期申报中出具托管东说念主申报”的初级纵情。二是职工科罚，未能有用规范个别责任主说念主员握业行为，反馈出公司合规科罚不到位。
年报“紧要诉讼、仲裁事项”章节败露，原告江苏煜宁私募基金科罚有限公司告状华安证券，条件其为“华安证券-阳光城集团购房尾款财富支撑专项谋划”的亏欠承担连带补偿包袱，涉案金额高达3亿元及相应利息。
诚然公司在年报中示意“行动科罚东说念主被认定承担连带补偿包袱的概率较低，未就该案件计提瞻望亏欠”，但不管最终效果如何，这起紧要诉讼，将对公司的声誉和潜在财务酿成较大压力。
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