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来源：预审IPO
文/瑞财经 李姗姗
企查查科技股份有限公司（下称“企查查”）还在科创板IPO闯关的路上。
2025年10月10日，企查查的IPO恳求获上交所受理，很快在同月29日发出了首轮问询，此后企查查于12月22日完成禀报。
问询函中，监管层围绕以下问题对企查查进行了重热枕切：
1．公司家具是否存在同质化竞争，“期间处于同行最初水平”干系表述是否客不雅、准确；
2．采集数据是否照章依规，确保数据安全、准确性的具体步骤及见效，防护骚扰个东说念主隐秘、保护个东说念主信息安全的具体步骤；
3．针对C端业务，主要家具和作事的价钱变动情况，与竞品的价钱比拟情况；2024年新增付用度户数、新客户付费金额下跌的原因；2025年上半年月活下跌的原因；
4．主营业务毛利率持续上升的主要驱动成分，与可比公司存在互异的原因；
5．阐述期内线上奉行费和告白宣传费下跌的原因及合感性；公司销售东说念主员平均薪酬低于可比公司销售东说念主员平均薪酬的原因，销售用度率低于同行业可比公司的原因；是否存在非研发东说念主员从事研发活动的情形；
6．公司预收会员作事费及预充值是否存在使用适度，是否需要诞生单独账户，是否妥当干系监管条目。
01
会员费高于同行&续费率下滑
未否定同质化竞争
企查查，是一门将公开的营业信息进行系统化整合，再通过会员订阅模式向用户收费的生意。
据统计，国内11家上市公司和拟上市公司在通用营业大数据作事规模共计收入约61亿元，市占率约36%。以2024年收入计，企查查在通用营业大数据作事行业名步骤3。
该行业细分下的“企业信息查询类”代表企业，除了企查查之外，还有天眼查、启信宝、爱企查、企查猫、清科、IT 桔子、镝数聚等。
问询函中，监管层条目企查查围绕家具功能与价钱、数据呈现维度、数据来源、数据挖掘深度等方濒临比各企业信息查询类公司主要家具的互异，是否存在同质化竞争等。
对此，企查查坦言，头部品牌提供的主要维度节略雷同，但举座而言企查查提供的维度更邃密、全面，以去重后的维度统计，维度丰富性名次从高到低顺次为企查查、天眼查、启信宝和爱企查，其中企查查、天眼查的维度数目均超越150个。
同期，企查查也并未否定与竞品从家具形态上存在一定的同质化竞争，但暗示，公司的家具力和用户口碑具有较强的竞争上风。
招股书裸露，企查查的收入主要来源于C端（个东说念主用户）和B端（企业用户）。其中，C端客户是公司的营收复旧，2022年-2024年及2025年上半年（下称“阐述期”），各期孝顺了超75%的收入。
公司C端家具主要包括“企查查”“标找找”等会员类家具，B 端家具主要包括企查查专科版、数据接口作事、定制化软件开垦等作事。
其中，VIP会员算作最早营业化的家具，是企查查的业务基本盘。2022年至2024年，公司会员类家具收入由4.41亿元增长至6.02亿元，收入占比在85%附近。
阐述期内，企查查累计注册用户从8821.51万大幅增多至1.51亿；2022年-2024年，付费户数也从90.62万增长至104.8万，2025年上半年为54.83万个。
据统计，2024年度，在我国企业信息类的通用营业大数据作事商中，企查查的iOS端App下载量名步骤1、东说念主均每月使用次数名步骤1、市集份额名步骤2、挪动端活跃用户数名步骤2。
2022年9月，企查核对VIP会员进行了升级，同期，会员费也进行价钱上调，1年会员从360元升至388元，2年/3年会员从720元升至768元，最贵的SVIP会员1年要1800元。公司家具价钱举座高于同行天眼查、启信宝等。
加价后，企查查的获客和留客难度增多，新增付用度户数从2023年的55.56万降至2024年的50.76万，减少了快要5万；每付用度户平均收入（ARPPU）增速也从2023年的3.4%骤降至2024年的0.3%；2025年上半年，月活跃用户数为8011.25%，较2024年下跌4.86%。
2024年及2025年上半年，企查查会员续费率聚拢下滑，分裂为56.55%、56.27%，而2023年为57.21%，其中SVIP的续费率更是从期初的86.88%大幅下滑至期末的66.07%。不外，企查查上述各技俩的均优于同行启信宝。
企查查B端客户包括5大国有银行、12家股份制营业银行以及上百家中国500强企业，公司主要通过商务计划、招投标形状获客。
阐述期内各期，按平直客户口径（合并抵制未进行合并），企查查各期B端客户数目分裂为7，641个、9，560个、10，704个和10，227个，2025年上半年较2024年减少了477家。
2023年-2025年上半年，公司新增B端客户数目分裂为2927个、2505个、1132个，新增客户数目出现下滑；同期，减少B端客户数目分裂为1008个、1361个、1609个，客户流失量不绝上升，并在2025年上半年超越新增数目。
关于B端客户减少，企查查在问询函中讲明说念，一方面，公司主动优化客户结构，罢手与存在一定转卖账号风险的客户互助；另一方面，部分对价钱较为敏锐的客户转向采购竞品作事，部分客户单次采购后未能调节为耐久互助伙伴。
不外，企查查B端业务收入仍保持增长态势，2022年-2024年，该收入从1.06亿元增长至1.64亿元，占比从20.49%耕作至23.13%，并在2025年上半年进一步升至23.89%。
两伟业务共同作用下，2022年-2025年上半年，企查查终了营业收入分裂为5.18亿元、6.18亿元、7.08亿元及3.75亿元；净利润分裂为1.9亿元、2.59亿元、3.17亿元及1.72亿元。
跟着业务的持续发展，企查查预收会员作事费等业务收款金额持续增长。期内，公司条约欠债余额、一年内到期的非流动欠债余额（预收款项）共计分裂为3.5亿元、4.28亿元、4.8亿元及5.1亿元，占营业收入的比例分裂为67.54%、69.21%、67.79%及67.89%。
02
毛利率高于同行均值
三年半砸2.7亿宣传奉行费
企查查家具价钱耕作后，毛利率稳步上升，由2022年的87.24%逐年高涨至2025年上半年的90.74%，较同行业可比公司毛利率均值跳跃2-3个百分点。
对此，监管层条目企查查说明与可比公司存在互异的原因。
企查查暗示，略高于金山办公是由于金山办公波及会员功能作事采购，需支付分红款，家具功能为自主研发，不波及上述开支所致；而高于合合信息旗低品牌启信宝，是由于合合信息B端场景化搞定有计算业务需要参加相对较多的东说念主力成本，同期其B端作事与C端App还需向供应商采购期间作事所致。
企查查的主营业务成本包括云表作事费、职工薪酬、折旧摊销用度、数据作事费等。
公司主要对外采购内容包括市集奉行作事、云表作事、数据作事、IDC 作事以及考证码作事等。各期采购金额分裂为1.32亿元、1.18亿元、1.02亿元及4904.37万元，其中，市集奉行作事占比70%附近。
为了维系用户增长，企查查在营销上参加腾贵。阐述期内，公司销售用度分裂为1.32亿元、1.26亿元、1.13亿元及6098.95万元，销售用度率分裂为25.37%、20.42%、15.88%和16.25%。
公司销售用度主要包括线上奉行、告白宣传费和职工薪酬等。阐述期内，线上奉行费分裂为6，836.15万元、6，238.70万元、5，854.93万元和2，844.97万元，告白宣传费分裂为2，527.97万元、1，952.13万元、295.12万元和500.07万元，两项共计开销2.71亿元。不外，正规配资公司除2025年上半年告白宣传费有所上升之外，举座呈下跌趋势，企查查暗示，这与颐养奉行战略、耕作奉行效果干系。
公司线下奉行体式主淌若地铁告白、电梯智能屏告白等，线上奉行主要以挪动端利用市集、信息流告白、网页端搜索引擎等体式通过苹果、头条、华为、百度等主流线上渠说念进行投放。
阐述期内，企查查线上奉行对应的新增注册用户数分裂为1006.51万东说念主、1094.36万东说念主、1030.83万东说念主及488.04万东说念主，各期单元获客成分内别为6.79元/东说念主、5.7元/东说念主、5.68元/东说念主及5.83元/东说念主。
期内，企查查向苹果、头条、华为、百度等在内的前五大奉行作事商支付的充值金额分裂为4810.56万元、4385.21万元、4175.5万元万元及2040.72万元，占奉行采购额的比例达58.1%、60.65%、62.38%及56%。
阐述期内，企查查销售用度率大幅低于同行均值，后者分裂为30.67%、32.94%、33.94%及33.65%；同期，公司销售东说念主员平均薪酬亦低于同行，企查查各期为23.22万元、22.32万元、23.81万元及25.18万元，而同行均值为36.65万元、37.85万元、41.33万元及39.12万元。
企查查讲明称，可比公司位于北京、上海，而刊行东说念主总部位于苏州，受地域经济发展水平互异的影响，职工平均薪酬低于一线城市。
企查查研发用度略低于销售用度，阐述期内，公司开销研发用度分裂为9342.39万元、1.08亿元、1.17亿元及6025.99万元，对应研发用度率分裂为18.02%、17.45%、16.56%和16.05%，逐年下滑。
研发用度主淌若研发东说念主员薪酬，2025年上半年，企查查研发东说念主员平均薪酬为44.86万元，是销售东说念主员平均薪酬的1.78倍。
03
期间先进性受质疑
重热枕切数据合规问题
自建树以来，企查查遥远专注于营业大数据的集聚、清洗、挖掘、分析等数据处理期间的调动研发，以及在不同实体规模的利用。
上交所条目企查查说明：中枢期间来源及发展、迭代情况，是否存在骚扰他东说念主常识产权、营业私密的情况；中枢期间属于行业通用期间依然特有期间，与同行对比是否具有先进性及具体阐述，“期间处于同行最初水平”干系表述是否客不雅、准确。
禀报函裸露，公司中枢期间主要分为数据处理期间和利用开垦期间两个大类，且均为自主研发。数据处理期间主要包括：数据自动修正期间、当然东说念主东说念主名消歧期间、PDF索求期间、地址要素索求期间、数据质地监控期间、漫衍式存储不停期间等；利用开垦期间主要包括：商查搜索期间、客户端动态化期间（QCC Dynamic）。
为止问询函禀报出具日，企查查与数据处理期间、利用开垦期间干系的授权发明专利分裂有30项和19项，此外还分裂有9项和4项发明专利处于实践审查情景。
企查查暗示，公司已竣工掌执了从事营业大数据作事所需的要津中枢期间，且中枢期间均为特有期间，不存在与中枢期间干系的纠纷或潜在纠纷。
而针对期间先进性问题，其进一步暗示，“在利用软件行业莽撞大数据处理及利用规模，干系中枢期间难以通过定量方针直不雅对比先进性历程”。尽管如斯，企查查仍强调了其“期间最初同行水平”。
企查查的营业模式援救在对海量公开数据的抓取与加工之上，数据来源主要为政府部门、功令机关、行业协会等照章公示的公开信息，得回数据的主要形状包括自动化采集数据以及向供应商采购数据。
其在招股书中坦承，“数据来源复杂万般，仍可能存在骚扰个东说念主隐秘、未能有用保护个东说念主信息的风险”以及“难以确保所罕有据的准确性”。
中航资本干系问题亦受到监管层的重热枕切，对此发出多达11条发问，企查查逐一作答。
上交所条目企查查说明：采集数据是否照章依规，如采集数据波及非公开信息，请说明得回形状及正当合规性；自动化采集数据是否存在纠纷、争议、行政处罚；公司及云储存供应商确保数据安全、准确性的具体步骤及见效，关于计算机病毒、黑客挫折、系统故障等事项的谨慎及叮咛步骤；公司防护骚扰个东说念主隐秘、保护个东说念主信息安全的具体步骤等。
04
刊行市值约150亿元
实控东说念主细君零持股
企查查的诞生始于一场老共事之间的联手创业。
陈德强降生于1985年，自2007年来源后在新电信息科技（苏州）有限公司、江苏欧索软件有限公司担任软件工程师，麇集了七年期间教学。
2014年，陈德强与两位前共事杨京和施阳，共同筹备一个篮球场、羽毛球馆等面容租借的创业技俩，在找面容时总因为分不清中间东说念主与实在的场馆雇主而屡屡碰壁。
于是，三东说念主开垦了一个微信公众号查询器具——输入场馆名，就能查到其工商注册信息。等于这一小小的发明，催生了企查查，一个全新的营业数据查询赛说念由此开启。
陈德强联手的这两位创业伙伴也各有千秋。杨京曾担任南京江琛自动化GIS（地舆信息系统）技俩司理，后进入江苏欧索软件任电信奇迹部司理；施阳则从2003年起在新电信息科技（苏州）任职超11年，从工程师升任高档司理。
2014年3月，企查查的前身苏州朗动谨慎建树，注册成本50万元，由马群、李素芹、施阳分裂持有36%、34%、30%股份。其中，马群为陈德强的妃耦，李素芹是杨京的母亲，二东说念主分裂代陈德强、杨京持股，次年5月完成代持复原。
递表前，陈德强为企查查控股鼓励、实践抵制东说念主，其平直及障碍共计抵制公司53%股份。创举鼓励里，杨京平直及障碍形状共计持股14.66%，施阳持股4.73%。
此外，万得信息全资子公司荷花缘为公司第一大外部鼓励，持有16.34%股份；险峰投资、中信投资分裂持股5.69%、0.62%。
值得一提的是，中信投资是中信证券的全资子公司，此后者恰是这次企查查IPO的保荐机构，其于2023年10月增资入股企查查。
这次IPO，企查查拟刊行不超越4025万股股份，占刊行后公司总股本的10%，对应15亿元拟召募资金金额，由此测算刊行后市值约为150亿元。
创举东说念主团队镇守企查查董事会，陈德强担任董事长，杨京和施阳为董事，此外，杨京还担任公司总司理职位，施阳为副总司理。
公司另外两位非独董分裂是陈德强的妃耦马群以及周立。马群降生于1983年，现年42岁，比陈德重大了两岁，领有丰富的销售教学，此前在同程旅游任销售，2014年3月在企查查初创时就成为董事，与丈夫陈德强共同见证公司的成长。周立则由万得信息提名，现在担任万得信息高档副总裁。
马群是企查查年薪最低的董事，且长短独董里惟一零持股的。2024年，马群领薪41.23万元，而陈德强、杨京和施阳分裂领薪85.5万元、90.3万元及90万元。
企查查薪酬最高的是数据总监童刚，2024年，其年薪为174.44万元，是陈德强的两倍之多；年薪次高的是运营总监尹尚文166.26万元以及董秘白燕良111.02万元。
2024年，企查查职工数目共计610名，较2023年减少41名，公司暗示，主淌若公司为耕作策划效果和内控不停水平，对期间、研发和销售东说念主员进行结构优化所致。为止2025年6月末，职工数目为639名。
05
搭理投资近16亿
实控东说念主胞弟曾告贷盘活
为止2025年6月末，企查查交游性金融钞票为15.95亿元，占期末流动钞票的比例达90.61%，均为到期日历在12个月以内的结构性进款及银行搭理家具。
公司自2020岁首始权略修建自有详细办公楼，于2023年达到预定可使用情景并转入固定钞票，导致固定钞票账面价值从2022年的2197.75万元大增至2023年的2.53亿元。
由于购买多数搭理家具和购建耐久钞票，导致公司投资活动现款流净额大多为负，阐述期各期分裂为-1.18亿元、1.92亿元、-8.18亿元及-2.64亿元。
筹资活动现款流也出现持续净流出的情况，2022年及2023年分裂净流出1.05亿元、1.24亿元，主淌若支付股利所致。
2022年及2023年，企查查进行分红1亿元和2亿元，估算实控东说念主陈德强可落袋约1.45亿元。
阐述期各期，公司策划活动得回现款才气较强，策划活动产生的现款流量净额分裂为2.76亿元、3.99亿元、4.25亿元和2.37亿元。
为止2025年6月末，企查查货币资金有1.21亿元，无告贷。
2022年，陈德强的胞弟陈德志因本身资金盘活需要曾从公司借走30万元，并于往日10月连本带利偿还收场。招股书裸露，陈德志为公司运营中心企划负责东说念主，通过苏州知彼持有公司0.05%股份。
同庚12月，杨京为搞定股转对应的个东说念主所得税资金缺口，从公司借走400万元，告贷年利率4%（单利），于2023年退回本金及利息403.68万元
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