公赢网配资 “大模子第二股”发布首份财报，亏本增超3倍至18亿好意思元！428名职工，东说念主均年收入近20万好意思元

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　　起首：上市之家

　　3月2日，MiniMax Group Inc．（股份代号：0100，以下简称“MiniMax”）发布终结2025年12月31日止年度经审计功绩公告。财报瓦解，公司2025年营收达成大幅增长，全模态研发才气获取要害冲破，环球化业务布局握续深刻，同期经调节后净亏本增幅收窄，研发遵循显贵擢升。不外受金融欠债公允价值亏本等要素影响，公司年内账面亏本有所扩大。

　　从中枢财务数据来看，MiniMax2025年达成收入7903.8万好意思元，较2024年的3052.3万好意思元同比增长158.9%，告成达成香港联交所《上市法则》第18C章礼貌的已买卖化公司收入条目；毛利由2024年的373.8万好意思元增至2025年的2007.9万好意思元，同比大幅增长437.2%，毛利率从2024年的12.2%擢升至25.4%，主要收货于模子及系统遵循擢升、基础要津设立优化。

　　利润端，公司2025年录得年内亏本18.72亿好意思元，较2024年的4.65亿好意思元同比增多302.3%，公告指出，亏本大幅扩大的中枢原因是公司估值握续增多导致优先股录得要紧从头计量亏本，2025年金融欠债公允价值亏本达15.90亿好意思元，较2024年的2.14亿好意思元显贵高涨。

　　若剔除股份支付用度、金融欠债公允价值亏本及上市开支等非预见打算性技俩，公司2025年经调节净亏本为2.51亿好意思元，较2024年的2.44亿好意思元仅同比微增2.7%，预见打算层面亏本基本保握踏实。

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　　收入结构方面，MiniMax两大买卖化渠说念均达成快速增长。其中，AI原分娩物收入5307.5万好意思元，占总营收的67.2%，较2024年同比增长143.4%，增长能源来私用户参与度及付费意愿擢升，以及海螺AI等产物的买卖化实行；洞开平台绝顶他基于AI的企业管事收入2596.3万好意思元，占总营收的32.8%，同比激增197.8%，主要因付费客户数目显贵增多。环球化布局奏效突显，2025年公司中国内地之外地区的收入占比达73.0%，较2024年的69.8%进一步擢升，终结2025年末，产物及管事已笼罩超200个国度和地区。

　　本钱及用度端，公司预见打算遵循呈现优化趋势。销售及分销开支由2024年的8700万好意思元降至5189.6万好意思元，同比减少40.3%，因AI原分娩物业务主要由当然增长及口碑传播最先，实行开支相应缩减；行政开支3681.3万好意思元，同比增155.9%，正中优配主要受职工数目增多、股份支付用度增长及上市开支影响。研发参加方面，2025年研发开支2.52771亿好意思元，较2024年的1.88979亿好意思元增长33.8%，远低于营收158.9%的同比增速，研发遵循显贵擢升，有关参加主要用于基础模子及多模态才气实在立与完善。

　　业务层面，MiniMax2025年完周至模态研发才气构建，话语、视频、语音、音乐等主要模态均领有具备环球竞争力的模子，且产物矩阵握续升级。话语模子范围，2025年第四季度更新M2、M2.1、M2-her三款模子，2026年2月发布的M2.5在编程、器具调用等分娩力场景达到环球顶尖水平，在SWE-Bench Verified测试中刷新行业记录，遵循较M2.1擢升37%，本钱上风突显。M2系列文本模子的使用量大幅增长，2026年2月平均单日token虚耗量较2025年12月超6倍，其中编程套餐token虚耗量增长超10倍。

　　多模态模子研发效果丰硕，2025年10月公司先后发布视频模子Hailuo 2.3、语音模子Speech 2.6，前者达成东说念主物手脚、画面质地等方面擢升且裁减批量创作本钱，后者达成超低延时并扶直40多种话语；音乐模子Music 2.0与2.5也达成时期跃升，可驾御多种唱法与情感作风。终结2025年末，视频模子助力环球创作家累计生成超6亿个视频，语音模子笼罩超200个国度和地区，累计生成超2亿小时语音。

　　用户及客户限制方面，终结2025年12月31日，MiniMax累计管事超2.36亿名个东说念主用户，以及来自超100个国度及地区的21.4万企业客户及确立者。同期，公司加快向AI原生组织演进，里面Agent实习生笼罩近90%的职工，并于2026年1月推出MiniMax Agent AI-native Workspace，将里面千里淀的才气产物化。

　　财务资源及上市有关方面，终结2025年末，公司现款结馀达10.503亿好意思元，较2024年末的8.806亿好意思元有所增多，为业务发展提供富裕资金扶直。2026年1月9日，MiniMax A类无为股在香港联交所主板上市，初度公确立售及逾额配股权期骗后，整个募资净额约52.9339亿港元，其可调理可赎回优先股也于上市后自动调理为无为股。

　　值得和蔼的是，终结2025年末，公司共有428名全职职工，2025年职工薪酬开支总和（含股份支付）达8430万好意思元，较2024年的5460万好意思元增长54.4%，公司通过有竞争力的薪酬结构及培训体系勾引和遮挽顶尖东说念主才。

　　关于将来发展，MiniMax暗意，2026年模子智能水平将进一步擢升，编程范围将迎来L4至L5级别智能，办公范围研发过程将提速，多模态创作将走向“直出可请托”的中长试验，致使出现流式、实时输出的新形状，行业将迎来更大限制的智能供给爆发。公司计策层面，将从大模子公司向AI期间的平台型公司迈进，握续擢升时期和产物革命才气，完善可扩张的基建和Token蒙胧才气，同期深刻买卖化布局并深耕环球市集。

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