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周一，美元兑多数主要货币走弱，日元大幅上涨，黄金价格刷新历史新高；与此同时，投资者纷纷研判，若日美联手入市支撑日元，可能会进一步恶化市场对美元的情绪。此前，美国政府反复无常的政策制定扰动了金融市场，美元刚经历了自5月以来表现最差的一周；期权市场上，美元相关定价也正迈向至少2011年以来最悲观的水平。
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（起头：网易科技）
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Alphabet（谷歌母公司）在周三的财报电话会上开释了明信服号：AI武备竞赛远未截至，致使刚刚进入“深水区”。固然Q4功绩全线超预期，但商场被公司给出的2026年1750亿至1850亿好意思元的成本支拨指示所震慑。宽阔成本支拨带来的折旧压力以及对利润率的潜在侵蚀，也成为投资者心头的阴云。公司股价盘后小幅下落。
濒临投资者的疑虑，CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）和CFO阿纳特·阿什克纳兹（Anat Ashkenazi）详备阐述了高额支拨的必要性，AI代理的营业化出息以及与苹果的重磅互助。同期，还正面抗击了近期“AI将杀死软件公司”的商场论调。
回复天量成本支拨是为了“着眼于改日”
电话会上最引东说念主注沟通焦点无疑是Alphabet对2026年的成本支拨预测。首席财务官阿纳特骄气，瞻望2026年景本支拨将在1750亿至1850亿好意思元之间，且投资将随季度逐级加多。
濒临分析师对于投资报酬和成果的质疑，皮查伊解释称，这一支拨界限是为了扶植Google DeepMind的前沿模子征战，以及餍足云客户激增的需求。他指出，目下的算力供应如故垂死。
阿纳特补充说念，2026年和2025年雷同，约60%的成本支拨将用于工作器，40%用于数据中心和麇集征战等长周期财富。她同期告诫，跟着基础容颜进入的加多，折旧用度将权贵飞腾，瞻望2026年的折旧增长率将进一步加快，这将对利润表组成捏续压力。
直面软件股抛售潮：谷歌力挺SaaS，称Gemini是“引擎”而非罢了者
近日，跟着Anthropic推出法律自动化器用，商场对“AI颠覆传统软件营业格式”的险恶情谊延迟，导致好意思股软件板块遭逢血洗。
围绕该话题，正中优配分析师Mark Mahaney电话会上发问：“商场上有一种信念，以为这些软件公司正在失去席位权（seat power），失去订价权，这看起来像是一个相配灾祸的客户群。”
对此，CEO皮查伊给出了迥然不同的判断，他试图将谷歌界说为SaaS公司的盟友。
“Gemini正在成为寰宇上最告捷的软件公司的AI引擎。”皮查伊反驳说念，比肩举了数据来阐述SaaS巨头们正在拥抱而非逃离AI，“名次前20的SaaS公司中有95%，以及名次前100的公司中有超越80%王人在使用Gemini，包括Salesforce和Shopify。”
皮查伊强调，那些或者收拢这一时期的公司将领有一样的增长契机。首席商务官辛德勒也补充指出，告捷的SaaS客户正在将Gemini久了整合到要害使命流中，“如果我从代币（token）使用量的角度来看，第四季度的增长相配强盛。”
阐明与苹果的深度互助：Gemini时间将脱手苹果下一代模子
在电话会中，皮查伊厚爱阐明了外界揣摸已久的传说——谷歌与苹果齐备深度互助。这不仅踏实了谷歌在iOS生态中的地位，更可能成为其AI模子分发的要害渠说念。
皮查伊在开场述说中明确暗意：
这一阐明无疑给总结谷歌在迁移端进口被颠覆的投资者吃了一颗稳重丸。
AI营业化进展：Gemini App月活破7.5亿，开启“代理商务”时期
谷歌正试图阐述其AI家具不仅有流量，更具变现才气。皮查伊骄气：“Gemini App当今的月活跃用户已超越7.5亿。 尤其是自12月推出Gemini 3以来，咱们看到每位用户的参与度权贵提高。”
更紧要的是，谷歌正在构建基于“AI代理”（Agentic AI）的全新营业格式。皮查伊提到了“通用营业左券”（Universal Commerce Protocol），这象征着谷歌从单纯的信息检索向替用户“实施任务”迁移。
谷歌搜索被蚕食？CEO反驳：这是“延迟性时期”
濒临Gemini App是否会蚕食传统Google搜索流量的质疑，皮查伊给出了辩说的回答，将其界说为增量商场。
“咱们莫得看到任何蚕食（cannibalization）的笔据，”皮查伊回复分析师发问时强调。
他骄气，在好意思国，自推出以来，用户逐日的AI格式查询量翻了一番，“AI格式下的查询长度是传统搜索的三倍”。
云业务与基础容颜：自研TPU与英伟达GPU并行
谷歌云业务的强盛增长（营收增长48%）很猛经由上归功于其AI基础容颜的上风。皮查伊强调了谷歌在芯片领域的“两条腿走路”计谋。
“咱们领有业内最粗野的盘算选项，包括来自咱们互助伙伴英伟达（NVIDIA）的GPU……加上咱们征战了十年的自有TPU，”皮查伊暗意。
YouTube与Waymo：告白增长与自动驾驶群众化
对于YouTube告白收入9%的增长（固然不足搜索业务强盛），首席商务官辛德勒解释称，主若是受到“主要品牌垂直领域的一些微小影响”以及昨年同期好意思国大选告白支拨的高基数影响。但他强调：“Shorts（短视频）当今平均逐日不雅看次数超越2000亿。”
在自动驾驶方面，谷歌阐明了对Waymo的新一轮宽阔进入。皮查伊暗意：“Waymo本周筹集了迄今为止最大的一轮融资……并将很快将其工作扩展到好意思国多个城市以及英国和日本。”CFO阿什克纳兹补充说，Alphabet资助了Waymo周一晓示的160亿好意思元投资轮中的很大一部分。
成果与裁人的隐喻？AI在写一半的代码
在宽阔支拨的另一面，是谷歌对里面成果的极致追求。
在成果方面，皮查伊指出：“通过模子优化、成果升迁和应用率改造，咱们在2025年告捷将Gemini的工作单元成本裁减了78%。”
在回答对于怎么提高运营成果以资助增长投资的问题时赢赢顺配资，CFO 阿纳特提到了一个令东说念主深想的细节：
Alphabet 2025年第四季度财报电话会议全文翻译如下：
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