高盛策略网 “产线机器已开足马力，订单排到明年，连客户电话都不敢接了，怕得罪人”存储超级周期下的众生相

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　　【导读】AI点燃涨价潮，存储“超级周期”重分蛋糕：模组厂利润翻倍、加速抢位，终端厂商被迫提价降配

　　中国基金报记者牛思若

　　2026年的华强北，空气中不再是焊锡味，而是弥漫着一种“淘金热”的躁动。“前两年还得求着客户清库存，现在报价还赶不上涨价的速度。”一位华强北专卖内存条的商铺老板笑得合不拢嘴。

　　伴随着涨价潮，存储芯片相关公司接连交出“翻身账”：有的扭亏，有的翻倍。而在这些不同公告里，反复指向同一原因——存储价格从低位企稳回升，AI带动需求上行。

　　与此同时，鲜明对照逐渐显露：一边是存储产业链公司业绩回暖，增长王、翻倍股频出；另一边是终端厂商被成本逼着改价、砍型号，笔电出货预期也被下修。

　　在这场“超级周期”里，谁在兑现、谁在抢位，又是谁在挣扎？

　　谁在兑现？

　　种种信号表明，存储市场正在走出低谷，进入新一轮上行周期。随着2025年业绩预告密集披露，A股存储相关公司也纷纷交出亮眼“成绩单”。

最佳策略

　　据记者统计，截至1月29日，A股已有52家存储芯片概念公司发布2025年业绩预告，共计25家公司业绩预喜，31家公司实现归母净利润同比增长。其中，13家公司归母净利润增幅上限超过1倍。

　　存储涨价是公司业绩预增的核心因素。佰维存储表示：“从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。”

　　江波龙给出解释：存储价格在一季度触底后企稳回升，三季度末因AI服务器需求爆发及原厂产能向企业级产品倾斜，导致供给进一步失衡，存储价格持续上涨。公司依托高端产品布局、海外业务拓展及自有品牌优势，上半年实现扭亏为盈，下半年盈利水平稳步提升。

　　存储芯片及下游产品涨价预计将延续。市场研究机构Counterpoint Research近日发布的报告显示，存储市场行情已超越2018年的历史高点，供应商议价能力已达到历史最高水平，预计2026年第一季度存储价格还将上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20%。

　　伴随着AI驱动的存储“超级周期”到来，A股市场也诞生了多家存储大牛股。截至2026年1月29日收盘，普冉股份今年以来已涨超119%。同时，帝科股份、恒烁股份涨幅超过80%。

　　谁在抢位？

　　“产线的机器已经开足了马力，订单排期到了明年，连客户要货的电话都不敢接了，怕得罪人。”一位深圳模组厂负责人既兴奋又焦虑地说道。

　　这是当下存储芯片模组厂商们正在经历的日常。一场由AI驱动的存储芯片“超级周期”，正以前所未有的力度重塑着整个产业链。

　　一位行业分析师告诉记者：“普通服务器的内存需求大概是64—128GB，而AI服务器因为要承载大模型训练和推理，单机内存需求直接飙升到512GB—1TB，是普通服务器的8—10倍。更关键的是，这种需求还在加速爆发。”

　　伴随着AI在各类应用场景中的快速普及，对半导体存储容量也提出了更高要求。在本轮行业上升周期来临之际，改变也成为国内模组厂商的必然选择——如何在“超级周期”中抢得一席之地？

　　答案或许是：不再止步于存储晶圆的加工环节，而是向上游技术端迈进，以获取更高附加值。

　　过去，国内模组厂商主要围绕手机、PC等消费市场进行价格竞争；如今，它们正转向数据中心、AI服务器等企业级市场。该领域客户对价格敏感度较低，更关注产品的稳定性与可靠性，也因此提供了更可观的利润空间。

　　江波龙在业绩预告中透露，公司依托主控芯片、固件算法、封装测试的全栈能力，正规配资公司已与多家晶圆原厂及头部智能终端设备厂商构建了深度合作关系，以UFS4.1为代表的旗舰存储产品正在批量出货前夕。

　　同时，公司已经实现定制化端侧AI存储产品在头部客户的批量出货。报告期内公司还推出了Wafer级SiP封装的mSSD产品，正在多家头部PC厂商加快导入。

　　日前，江波龙宣布了一项37亿元的募资计划，将围绕存储器产品应用技术开发、NANDFlash主控芯片设计、存储芯片封装测试三大核心产业链环节加大投入，进而提升持续盈利能力。

　　与此同时，德明利于2025年11月披露，计划定增募资不超过32亿元，用于固态硬盘（SSD）扩产项目、内存产品（DRAM）扩产项目、德明利智能存储管理及研发总部基地项目以及补充流动资金。

　　普冉股份也在“补齐拼图”，以1.44亿元收购诺亚长天31%股权，实现对存储器企业SHM的间接控股，承接了SK海力士剥离的2D NAND相关业务，进一步丰富了产品线。

　　一位业内人士直言：“窗口期不等人，抢位的动作越慢，下一轮‘分蛋糕’时就越靠边。”

　　谁在承压？

　　涨价的潮水从上游涌向下游，被“拍打”最狠的往往是直面消费者的终端厂商——他们对价格最敏感，对销量最依赖，也最难把成本完整“转嫁”。

　　TrendForce集邦咨询最新发布的产业调查显示，受CPU阶段性缺货涨价、存储器价格暴涨双重冲击，叠加PCB、电池等多类零部件成本同步上行，2026年第一季度全球笔电出货量预计将环比减少14.8%，远未达到品牌厂商的初始预期。与此同时，全年出货预估已从先前的年减5.4%下修至年减9.4%，行业短期面临显著不确定性。

　　在成本压力下，终端策略往往只有两条路：要么提价保毛利，要么减配保价格。自2025年末起，头部厂商已经开始陆续对多条产品线进行策略性调价。

　　2026年伊始，联想已对其官网在售的多款笔记本进行价格调整。其中，定价5000元以上的中高端型号，其官方零售价已抬升500元到1500元。戴尔自2025年底上调商用电脑售价，涨幅约为10%—30%；华硕发布价格调整说明函，2026年1月5日起对部分产品实施策略性提价；惠普也公开提示，2026年下半年或将更为艰难，必要时可能继续提价。

　　记者注意到，包括小米、联想、OPPO在内的多家厂商，已陆续对新发布的中端及旗舰机型进行调价，部分品牌甚至取消了低端机型的上市计划。据了解，智能手机的成本结构高度依赖内存配置，中端机型的内存成本占BOM成本的15%—20%，高端旗舰机型则约为10%—15%。

　　小米集团总裁卢伟冰近日在红米新款手机预热时也表示，“内存涨价”这把火逼迫各品牌或涨价或降配，已然直接动摇了中端机“性价比”的根基。

　　与此同时，“利润被压缩”的财务信号也开始显现。A股手机厂商传音控股于2026年1月29日披露2025年业绩预告：预计营收约655.68亿元，同比下降4.58%；归母净利润约25.46亿元，同比大幅下降54.11%。公司在解释业绩变动原因时明确指出：受供应链成本影响，存储等元器件价格上涨，推高了产品成本，导致整体毛利率下滑，同时销售费用与研发投入有所增加。

　　在此背景下，IDC分析师郭天翔认为，2026年中国智能手机市场出货量可能出现较明显回落。TrendForce集邦咨询也提示，由于存储器供应紧张状况延续，规模较小的智能手机品牌资源取得难度加大，不排除该市场将进入新一轮“洗牌”，强者恒强的趋势将更为明确。

　　当涨价从渠道报价单走进财报，又从财报走向终端零售价，谁在兑现？谁在抢位？谁在挣扎？答案或将在2026年上半年的每一次提价函、每一次出货、每一份业绩表里继续被写出来。

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